昨天，央行在周四公開市場回籠了1200億元資金，令本周資金回籠量升至2010億元，與上周基本持平，對沖到期釋放的1200億元資金后，實(shí)現(xiàn)了810億元的凈回籠。

　　這是央行自國慶長假以后連續(xù)第五周從市場凈回籠資金。在這短短五周時間內(nèi)，央行回籠資量已超過萬億大關(guān)，達(dá)到11250億元，對沖釋放資金后，實(shí)現(xiàn)5700億元的凈回籠。

　　今年以來，在適度寬松貨幣政策基調(diào)下，央行公開市場操作一直保持溫和狀態(tài)。唯有在春節(jié)過后，出現(xiàn)過連續(xù)四周凈回籠資金的現(xiàn)象，但是力度遠(yuǎn)不及此次，合計(jì)凈回籠資金僅為3275億元。因而，國慶節(jié)后的五周凈回籠無疑宣告公開市場已進(jìn)入年內(nèi)資金回籠力度最大的時期。

　　但是，央行在四季度大力回收資金的做法卻并不令市場意外。銀行間市場分析人士認(rèn)為，前三季度累計(jì)新增信貸接近9萬億元，四季度放緩勢在必行，因此市場已經(jīng)預(yù)期，公開市場將逐步加大回籠力度，以減少銀行手中可貸資金。其次，自9月以來，熱錢流入國內(nèi)的速度明顯提升，也需要央行加大對沖力度，減輕流動性壓力。

　　從資金市場的反應(yīng)來看，公開市場凈回籠的資金量雖然可觀，但是并沒有令市場資金供應(yīng)緊張，價格出現(xiàn)巨大震蕩。截至昨日，銀行間回購市場7天回購資金價格水平為1.47%，反較10月初下降了20個基點(diǎn)。

　　資金市場反應(yīng)平靜的背后是目前整個銀行市場流動性依然寬松。自10月以來，信貸投放減緩后，各銀行金融機(jī)構(gòu)市場融出資金的動力增強(qiáng)，造成市場資金供給充足，即使是近期面臨招商證券這樣的大盤股發(fā)行，資金價格變動也不顯著。同時，公開市場操作針對性強(qiáng)，資金回籠進(jìn)程逐步推進(jìn)，減少了一次性巨額回籠對市場的沖擊。

　　而以市場化方式調(diào)節(jié)銀行體系流動性仍將成為貨幣政策執(zhí)行的主要思路。在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行表示將繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策，這意味著公開市場操作仍將在今后擔(dān)當(dāng)主要角色。


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