2007年下半年造紙行業(yè)投資策略
2007-07-13 00:00 來源：證券之星 責編：中華印刷包裝網
國內紙業(yè)前景廣闊：我們認為至少在近幾年內紙業(yè)的消費需求將不低于GDP 的增長速度。2006 年我國人均紙品的消費量為50 公斤，與全球平均57 公斤的消費量有較大的差距，與發(fā)達國家人均300 公斤左右的消費相比差距巨大。07 年1-3 月份，全國紙及紙板生產量1674 萬噸，同比增長14.5%，紙漿生產量487 萬噸，同比增長17.0%。銷售收入同比增長20.8%，利潤總額同比增長29.8%。
行業(yè)固定資產投資大為減緩：2006年造紙全行業(yè)完成固定資產投資額650 億元，同比增長18.4%，增速下降12 個百分點，預示著07 年下半年或08 年上半年新增產能釋放減緩，國內造紙行業(yè)產能過剩的局面得以改善。
節(jié)能減排使大型企業(yè)受惠：減少污染是多年來環(huán)保的宗旨，只是隨著環(huán)境壓力與環(huán)保意識越來越強，力度也在逐漸加強。由于環(huán)保未達標的小企業(yè)被強行關閉，目前文化用紙已趨供不應求之勢。
紙品及原材料價格走勢判斷：2007 年國際針葉漿貿易價格仍有小幅上漲趨勢，闊葉漿價格會有所下滑，廢紙價格將在高位徘徊。成品紙中文化用紙價格上漲空間較大，新聞紙價格觸底回升，白卡紙緩慢趨升，牛皮箱板紙壓力漸增，銅版紙逐漸消化美國反補貼、反傾銷的沖擊。
提高紙業(yè)配置比例：由于行業(yè)產能釋放減緩以及出口的大幅增加，國內紙業(yè)整體供需矛盾大為緩解，年初以來造紙行業(yè)指數好于大盤指數。
關注公司：我們繼續(xù)維持對華泰股份、岳陽紙業(yè)、太陽紙業(yè)“增持”的評級，將美利紙業(yè)由“增持”調低到 “謹慎增持”評級。
華泰股份：07 年下半年新聞紙價格將繼續(xù)走高，全年業(yè)績有超預期的可能。華泰股份經過多年的發(fā)展與積累，目前已具備向上游擴展的能力，未來幾年內華泰股份有可能成長為國內管理效率較高、上下游產業(yè)鏈完整、布局合理、產品競爭力強大，在全球新聞紙市場具有重要影響力的公司。
岳陽紙業(yè)：擁有大量的林業(yè)資源以及年內大規(guī)模的采伐，加上林木產品價格的穩(wěn)定上漲，我們預期將會給公司帶來巨大且穩(wěn)定的收益。
太陽紙業(yè)：公司管理到位，產品具有良好的成長潛力，07、08、09 年三年復合增長率應在30%附近，目前在中小板中估值水平嚴重偏低。
美利紙業(yè)：中長期我們仍看好中冶美利的發(fā)展前景，但預計07 年業(yè)績大大低于我們前期的預測，因此下調公司的評級
行業(yè)固定資產投資大為減緩：2006年造紙全行業(yè)完成固定資產投資額650 億元，同比增長18.4%，增速下降12 個百分點，預示著07 年下半年或08 年上半年新增產能釋放減緩，國內造紙行業(yè)產能過剩的局面得以改善。
節(jié)能減排使大型企業(yè)受惠：減少污染是多年來環(huán)保的宗旨，只是隨著環(huán)境壓力與環(huán)保意識越來越強，力度也在逐漸加強。由于環(huán)保未達標的小企業(yè)被強行關閉，目前文化用紙已趨供不應求之勢。
紙品及原材料價格走勢判斷：2007 年國際針葉漿貿易價格仍有小幅上漲趨勢，闊葉漿價格會有所下滑，廢紙價格將在高位徘徊。成品紙中文化用紙價格上漲空間較大，新聞紙價格觸底回升，白卡紙緩慢趨升，牛皮箱板紙壓力漸增，銅版紙逐漸消化美國反補貼、反傾銷的沖擊。
提高紙業(yè)配置比例：由于行業(yè)產能釋放減緩以及出口的大幅增加，國內紙業(yè)整體供需矛盾大為緩解，年初以來造紙行業(yè)指數好于大盤指數。
關注公司：我們繼續(xù)維持對華泰股份、岳陽紙業(yè)、太陽紙業(yè)“增持”的評級，將美利紙業(yè)由“增持”調低到 “謹慎增持”評級。
華泰股份：07 年下半年新聞紙價格將繼續(xù)走高，全年業(yè)績有超預期的可能。華泰股份經過多年的發(fā)展與積累，目前已具備向上游擴展的能力，未來幾年內華泰股份有可能成長為國內管理效率較高、上下游產業(yè)鏈完整、布局合理、產品競爭力強大，在全球新聞紙市場具有重要影響力的公司。
岳陽紙業(yè)：擁有大量的林業(yè)資源以及年內大規(guī)模的采伐，加上林木產品價格的穩(wěn)定上漲，我們預期將會給公司帶來巨大且穩(wěn)定的收益。
太陽紙業(yè)：公司管理到位，產品具有良好的成長潛力，07、08、09 年三年復合增長率應在30%附近，目前在中小板中估值水平嚴重偏低。
美利紙業(yè)：中長期我們仍看好中冶美利的發(fā)展前景，但預計07 年業(yè)績大大低于我們前期的預測，因此下調公司的評級
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